截至3月30日，猪价年内跌幅扩大至约24%，当前水平已跌至2009、2014、2018年多轮猪周期的汗青底部区间。生猪期货各合约接连刷新上市以来汗青最低点，亦反映市场对二季度猪价的消极感情。
关于猪周期，从前两年市场已屡次出现 “底部已至”的会商，最终都被持续着落的猪价证伪。而今年一季度猪价持续深跌，全行业养殖吃亏不休加剧，叠加高盛、摩根士丹利、瑞银等表资机构对生猪产业的关注度大幅提升，再次让本轮猪周期能否迎来真正的底部回转，成为生猪产业链高低游、本钱市场共同聚焦的主题议题。
不外，业内以为，本轮猪周期能否走出低迷、实现趋向性回转，主题并不在于价值跌至何种低位，而在于行业产能去化能否内容性落地，最终推动供需格局实现底子性旋转。
2026年以来，国内生猪行业经营压力显著加剧，全行业吃亏持续扩大�？暌岳�，国内生猪价值便出现 “先扬后抑、持续探底”的走势，春节后更是进入加快着落通路，“旺季不旺、淡季更淡”成为当前生猪市场最鲜明的特点。
据市场监测数据及涌益征询披露，3月30日全国表三元生猪均价最低跌至9.33元/公斤，不仅彻底击穿10元/公斤的市场生理关口，续创下2019年以来的七年新低，亦跌破2018年二季度9.92元/公斤的近十年汗青最廉价，全面触达过往四轮猪周期的底部价值区间。
期货市场同步走弱，生猪期货主力LH2605合约在上周五最低触及9815元/吨，再度刷新该种类上市以来的汗青最低纪录，盘面价值充分反映出市场对短期猪价走势的消极预期。
猪价的持续下探，已全面击穿全行业养殖成本线，吃亏幅度呈加快扩大态势。数据显示，生猪自繁自养模式已陆续六周陷入吃亏，最新单头吃亏额已扩大至344元，部门监测时段头均吃亏突破400元，表购仔猪育肥模式单头吃亏更是超过500元。
当前行业均匀综合养殖成本约13-14元/公斤，猪价较成本线倒挂幅度最高靠近4元/公斤，即就是行业内公认成本节造能力当先的头部养殖企业，也难以脱节吃亏局面。
牧原股份近日在机构调研中暗示，公司2025年均匀养殖成本降至12元/公斤左右，同比降幅达2元/公斤。然而依照当前猪价测算，牧原股份的成本与现货价值全面倒挂，每公斤猪肉吃亏约2元。
猪价持续着落的同时，玉米、豆粕等重要饲料原料价值仍维持高位震荡，成本端的刚性支持并未随猪价同步下行，成本盈利的开释快率远不及猪价着落的快率，进一步放大了养殖行业的单元吃亏额度，不仅急剧亏损着养殖主体的现金流，更持续考验着全行业的抗风险能力。
低迷的市场行情直接传导至上市猪企的经营端，行业一季度业绩已全面承压。据第一财经记者统计，2026年1-2月，国内19家上市猪企累计出栏生猪3043万头，同比增长9.9%，行业普遍出现 “量增价跌”的经营格局。头部企业中，牧原股份（002714.SZ）前两月累计出栏量达1161.2万头，1月、2月销售收入同比别离下滑11.93%、23.98%；温氏股份（300498.SZ）、新但愿（000876.SZ）销售收入均出现分歧水平的同比下滑，其中温氏股份2月销售收入创下2025年以来同期最低值。
进入3月后，猪价累计跌幅已达11.4%，持续低于11元/公斤的价值水平，这意味着上市猪企单季度吃亏已成定局，3月行情将进一步牵累一季度全行业业绩。
猪周期回转的主题逻辑，从来都不在于价值跌得多深，而在于价值大跌后能否推动产能加快去化，直至供需格局出现内容性旋转。
这也是从前两年市场屡次出现底部会商，却始终未能迎来真正回转的主题原因——行业产能去化的节拍与幅度始终不及市场预期。
数据显示，2025年全国能繁母猪产能累计去化幅度仅为2%，且去化作为重要集中在四时度，同时行业出产效能的提升，还进一步抵消了部门产能去化的现实成效，供给宽松的根基面始终未能得到底子性扭转，市场也因而屡次陷入 “底部预期落空”的循环。
供给端，2025岁暮全国能繁母猪存栏量仍达3961万头，略超农业村落部设定的3900万头正常保有量上限；叠加行业出产效能指标持续提升，即便母猪存栏量不变，商品猪现实出栏量也在增长，高产能的持续传导形成炼性供给压力。同时，当前行业生猪出栏均沉仍处于近五年同期最高水平，进一步放大了市场现实供给量。
需要端，春节后猪肉消费进入传统淡季，终端消费较节前下滑15%-20%，屠宰企业终端走货持续放缓，市场不足需要端的有效支持。感情端，市场消极预期形成负向循环，养殖户补栏、压栏意愿低迷，二次育肥入场积极性降至冰点，屠宰企业也无自动建库意愿，各类市场主体的守旧操作进一步加剧了猪价的着落幅度。
超跌的猪价，推升了市场对产能加快去化的预期；与此同时，猪价站在汗青级底部区间，业内关于周期底部的会商也持续升温。
高盛、摩根士丹利、瑞银等表资机构集体将眼光投向国内生猪市场，密集探求中国生猪市场的近期动态与发展远景，多家表资机构明确暗示本轮猪周期 “底部已现”，高度关注周期拐点的演绎过程。
表资机构对生猪产业的集中关注，并非单纯聚焦于价值超跌自身，更多是基于对猪周期底层运行逻辑的认可 ——深度吃亏必然带来产能被动出清，而产能出清最终将推动供需格局逆转。
瑞银集团（UBS）近日颁布研报指出，约10元/公斤的猪价或许率处于或靠近本轮周期底部，预计2026年下半年猪价将迎来反弹，主题支持来自消费的逐步复苏，以及二次育肥、屠宰企业建库感情的好转。鉴于当前行业吃亏的严沉水平，预计2026年3月起母猪产能去化将加快，并有望逐步向供需平衡水平挨近。不外，由于市场供给仍较为充足，年内猪价的上行空间将受到显著限度。
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