若是说黄金是传统意思上的避险资产 ，那么在2025年下半年到2026岁首的全球市场上 ，大幅跑赢金价的 ，却是一根根不起眼的内存条 。
全球DRAM（内存）市场正经历一轮“史上最强”的涨价周期 。自2025年7月以来 ，DRAM价值持续急剧上行 ，无数品类涨幅超过100% 。PCPartPicker数据显示 ，DDR4（内存）与DDR5（内存）年内已涨价2-3倍 。
进入2026年 ，这轮涨价不仅没有松动 ，价值变动的节拍反而在加快 。行业人士吴深（化名）通知时期周报记者 ，“内存险些一天一个价” 。以256G的DDR5服务器内存为例 ，单条价值已超过4万元 。“若是一次采购100根 ，装在一个盒子里 ，就是400万元 ，”他形容 ，“价值已经超过上海不少房产 。”
TrendForce集国征询汇报指出 ，2025岁暮PC DRAM合约价展示强劲涨势 ，涨幅显著扩大 。DRAM原厂因产能吃紧执行战术性供货 ，优先满足战术客户 ，迫使部门OEM（代工出产商）转向高价模组厂 ，造成成本走高 。涨价预期驱动备货需要 ，在卖方市场确立的情况下 ，下一季度价值涨势将进一步加快 。
涨价预期也在刺激套利生理 。时期周报记者相识到 ，囤货行为在从下游模组厂、OEM厂商扩散到大型业务商、资金方 。“有钱的 ，都是按上亿资金来囤 。”吴深说路 。
当内存价值比黄金更坚挺 ，当一盒存储芯片价值超过上海房产 ，一个问题浮出水面：在这场“电子茅台”的涨价狂欢中 ，到底谁能从中全身而退？
时期周报记者先后走访上海百脑汇、昆山赛格电子市场 ，多位装机商都暗示 ，“涨得太快了” 。昆山赛格电子市场一位从业20余年的装机工作人员直言 ，从前内存价值颠簸并不剧烈 ，“但今年这一轮 ，涨得有点离谱” 。
价值变动在终端感触尤为直接 。上海百脑汇一位工作人员介绍 ，目前主流的双通路2×16GB内存 ，零售价已在1600元高低 ，而在今年618期间 ，这一配置仍维持在800元左右 ，“根基翻了一倍” 。在他看来 ，若是装机刚需用户还能思考 ，但对于非刚需用户 ，“此刻并不适合动手” 。
但即便价值大幅抬升 ，零售端并未出现显著的囤货激昂 。多位装机商向时期周报记者暗示 ，此刻反而都不敢压货 。一位装机商将当下行情类比为股市高位震荡：“你感触差不多到顶了 ，但它有时辰还能再往上走一段 。问题在于 ，万一回落 ，风险全在自己手里 。”
这种不确定性 ，在扭转渠路的库存战术 。从前 ，装机商往往直接从批发商一次性提走几百条内存 ；而此刻 ，他们更偏差于“随卖随拿” ，只保留极低库存 ，以预防价值回调带来的损失 。上述商家泄漏 ，目前批发商对下游的供货节拍也显著放缓 ，“一次也就给三四条、四五条 ，不成能让你多拿” 。
真正敢于囤货的 ，并非对价值颠簸高度敏感的零售商 ，而是更靠近上游、资金实力更强的参加者 。一位业内人士通知时期周报记者 ，在服务器内存等细分市场 ，好多业务商和资金方都在大量囤货 。押注的是原厂持续控产布景下 ，内存价值持续上行 。
专门从事服务器内存买卖的业务商周武（化名） ，近期频仍在伴侣圈颁布收货信息 ，内容多为“现金高价采购”DDR5服务器内存及企业级SSD ，覆盖三星、SK 海力士、美光、长鑫等主流厂商 ，同时涉及64GB、96GB、128GB等高容量规格 。
周武向时期周报记者介绍 ，目前其业务已全面转向DDR5服务器内存 。“128GB、5600 频率的产品 ，三星和海力士报价约莫在1.95万到2万元之间 ；若是是6400频率 ，价值根基在2.1万元左右 。”他补充称 ，市场上流通的货源不少来自整机拆分 ，若是全新未拆封的原厂盒装产品 ，128GB的三星DDR5 6400报价已达到2.13万元 。
相比其他半导体细分领域 ，存储芯片的周期性更为显著 ，且往往以3年到4年为一个齐全循环 � ；厥状忧笆嗄� ，全球存储行业大体经历三轮典型周期 ，根基遵循“需要驱动上涨—头部厂商扩产—供给过� ；芈洹钡难贩ü� 。
分歧周期的触发成分各别 ，从智能手机遍及、造程与产品结构切换 ，到疫情带来的阶段性需要激增 ，但共同特点在于：价值拐点险些都由消费电子需要端变动所主导 。
与以往分歧的是 ，本轮价值回升并未成立在消费电子复苏之上 。智能手机、PC出货仍处在低位震荡区间 ，但内存价值却逆势走强 。
IDC征询汇报显示 ，AI工作需要需海量内存支持 ，而欠缺的主题驱动成分之一 ，是造作商将产能从消费电子产品转向利润率更高的AI专用内存解决规划 。主流内存厂商不再扩大智能手机、PC等消费电子所用的传统DRAM和NAND产能 ，转而聚焦AI数据中心所需的高带宽内存HBM和大容量第五代DDR内存（DDR5） 。这一转变导致通用型内存�？楣└芟� ，推动全品类内存价值普涨 。
其中 ，DDR4的“逆周期暴涨”尤为典型 。随着三星、SK海力士、美光等主流厂商陆续削减甚至停产DDR4 ，将产能大规模转移至DDR5和HBM ，用于满足AI服务器需要 ，DDR4 供给出现断崖式收缩 ，价值迅快被推高 。
事实上 ，成立于2016年的长鑫科技 ，提供DRAM晶圆、DRAM芯片、DRAM模组等多元化产品规划 ，其产品重要覆盖DDR、LPDDR两大主流系列 ，目前已实现从DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X的产品覆盖和迭代 。凭据Omdia数据显示 ，依照产能和出货量统计 ，长鑫科技已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商 。
但短期内 ，这种接力难以齐全缓解供需缺口 。TrendForce集国征询分析师许家源向时期周报记者暗示 ，“以LPDDR4X来看 ，大陆内存厂商有打算扩大2026年产出 ，但由于市场缺口仍大 ，以寂仔产能来看 ，无法齐全满足 。”
半导体资深专家张国斌也向时期周报记者暗示 ，存储芯片的扩产周期相对较长 ，通常必要三四年 ，且本钱投入巨大 ，短期内难以大幅增长产能来满足市场需要 ，供需矛盾在较长功夫内难以缓解 。
2025年10月 ，三星电子与SK海力士相继披露 ，OpenAI首席执行官Sam Altman在首尔与两家公司签署意向书 ，拟将其纳入“星际之门”数据中心建设打算 。该项目已吸引英伟达、甲骨文等科技巨头参加 。凭据申明 ，随着项目在全球推动 ，OpenAI对存储芯片的潜在需要规� ；蚋叽锩吭�90万片晶圆 。
上游严重已起头向采购端传导 �？萍济教錡ccftech此前援引新闻称 ，由于未能提前锁定持久采购和谈（LTA） ，谷歌面对 HBM 供给不及风险 ，公司已开除一名有关采购掌管人 。该事务被业内视为本轮存储紧缺下 ，头部厂商“战术误庞妆的典型案例 。
模组厂方面 ，截至2025年三季度末 ，江波龙（301308.SZ）账面存货金额达85.17亿元 。其存货中DRAM芯片、DRAM模组及其他产品的结构尚不清澈 。1月4日 ，时期周报记者就有关情况致函江波龙 ，截至发稿未获回复 。
“下游厂商的囤货行为在本轮存储芯片涨价中起到沉要的火上加油作用 。」嘏国斌暗示 ，“由于对存储芯片供给欠缺和价值上涨的预期 ，下游厂商纷纷加大采购力度 ，提前囤积库存 ，以保险自身出产的不变性和应对将来可能的成本上升 。”
他进一步分析称 ，一些上市的存储企衣符用资金优势也加大了囤货量级 ，这又进一步造成发急 。这种发急性采购和渠路商的惜售囤货行为 ，在短期内放大了市场需要 ，加剧市场的供需失衡 ，造成价值的螺旋式上涨 。
价值走势上 ，多位业内人士判断 ，本轮周期仍未触顶 。许家源向时期周报记者暗示 ，2025年第四时度各类利用的DRAM合约价普遍上涨40%以上 ，预计为本次上升周期中涨价幅度最大的季度 。“2026年第一季度 ，合约价预计将再出现15%以上涨幅 ，2026年第二季度后涨幅逐步收敛 ，涨势或一连至2026年下半年 。”
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