近期
，摩根大通下调度想汽车评级
，从“持佑妆调整为“减持”
，引发本钱市场与汽车行业宽泛关注。作为已经被机构看好的新权势头部企业
，梦想汽车为何忽然被看空？ 结合2025年其销量、市场占有率及利润阐发
，2026年梦想汽车销量是否会持续下滑
，利润又能否守住盈利底线、预防由盈转亏
，成为市场聚焦的主题议题。 其一
，销量不及预期
，增长动能持续弱化。2025年梦想汽车整年累计交付40.63万辆
，同比下滑18.81%
，相较于岁首设定的64万辆年销量指标
，实现率仅63.48%
，大幅落后于零跑、幼鹏、幼米等同期超额实现指标的新权势品牌。 其二
，市场竞争加剧
，主题优势逐步稀释。梦想赖以崛起的增程赛路涌入大量竞争者
，问界凭借华为技术加持、零跑凭借廉价战术
，持续挤压梦想的市场份额
，导致其市场占有率未能同步提升。 复盘2025年梦想汽车的主题经营数据
，其困境已清澈显露。销量方面
，40.63万辆的交付量
，在2025年国内1280.9万辆新能源乘用车总销量中
，市场占有率仅约3.18%
，远低于比亚迪（35.9%）、吉利（23.6%）等品牌
，甚至落后于零跑（4.66%）、幼鹏（3.35%）。 利润方面
，据其港股财报显示
，2025年前三季度累计交易收入835.37亿元
，累计净利润11.19亿元
，虽维持盈利
，但环比下滑显著——一季度净利润6.47亿元
，二季度17.44亿元
，三季度仅11.19亿元
，盈利不变性不及。 主题原因在于
，市场价值战加剧导致单车均价下滑
，同时销售用度与研发投入增长
，使得毛利率徘徊在20.5%的“健全线”边缘
，盈利空间持续被压缩。 瞻望2026年
，梦想汽车销量是否会持续下滑
，主题取决于产品竞争力与市场应对能力。从挑战来看
，行业分化持续加剧
，零跑冲刺百万辆、幼米冲击55万辆销量指标
，问界、幼鹏等也加快新车投放
，增程与纯电赛路竞争将更为白热化
；梦想自身增程车型的先发优势已逐步消退
，用户审美与需要升级
，对产品的智能化、个性化要求更高。 从机缘来看
，梦想已明确2026年55万辆的销量指标
，同比2025年现实销量增长约35%
，同时打算推出全新梦想L9（参数丨图片） Livis等沉磅车型
，该车搭载升级增程器与800V自动悬架
，将于二季度上市
，有望拉动销量增长
；此表
，纯电车型i6、i8的推动
，也将丰硕产品矩阵
，承接分歧细分市场需要。 综合判断
，2026年梦想汽车销量或许率不会持续下滑
，有望实现幼幅增长
，但难以达成55万辆的激进指标
，增长幅度将维持在10%-15%左右。 利润方面
，梦想汽车2026年由盈转亏的概率极低
，但盈利压力将持续加大。一方面
，新车上市有望提升单车均价
，缓解毛利率下滑压力
；电池等主题供给链成本趋于不变
，叠加规模效应
，将进一步优化成本结构。 另一方面
，梦想前期已堆集肯定的盈利基础
，2025年前三季度11.19亿元的累计净利润
，可为2026年的研发投入与市场推广提供支持。但需警惕的是
，纯电转型与智驾技术研发必要持续大额投入
，同时市场价值战可能进一步压缩盈利空间
，预计2026年梦想汽车净利润将维持在15-20亿元区间
，增快持续放缓
，盈利质量有所降落
，但不会出现由盈转亏的局面。 综上
，摩根大通下调度想汽车评级
，性质是对其2025年经营困境与2026年增长压力的理性预判。2025年销量下滑、市占率偏低、利润承压
，叠加行业竞争加剧与纯电转型滞后
，让机构对其持久增长信念不及。但客观来看
，梦想汽车仍具备产品迭代能力与盈利基础
，2026年销量或许率实现幼幅增长
，利润也将维持盈利状态。对于梦想而言
，破解当前困境的关键
，在于加快纯电转型措施
，提升新车竞争力
，优化成本结构
，唯有如此
，能力沉新赢得机构与市场的信赖
，实现可持续发展。