日前 ，Stellantis集团颁发对其电动汽车战术进行沉大调整 ，并同步披露将计提高达222亿欧元（约合260亿美元 ，折合人民币约1804亿元）的非现金资产减值损失。这一规模远超市场此前普遍预期的20亿欧元 ，超出逾十倍。
公司同步颁布的2025年整年业绩预警显示 ，仅下半年就可能吃亏190亿至210亿欧元（约合人民币1550亿至1720亿元）。颇具反差意味的是 ，Stellantis这半年的账面损失 ，已超过自成立以来累计吃亏总额。
为急剧止血 ，Stellantis已起头剥离非主题电动资产。例如 ，公司将其在加拿大电池合伙企业NextStar Energy中持有的49%股权 ，以极低的价值回售给LG新能源。
这一系列收缩作为开释出明确信号：Stellantis正从“全面押注电动”转向“求实求生”。而在这场战术大转向中 ，其在中国的两个合作同伴 ，技术合作方与传统合伙方神龙汽车或将迎来截然分歧的命运。
Stellantis深陷电动化泥潭 ，2025年下半年预亏超200亿欧元 ，露出出其技术路线与市场脱节的致命伤。首席执行官安东尼奥·菲洛萨在申明中暗示 ，公司此前高估了能源转型的推动快率 ，导致产品布驹飓离了消费者的现实需要、消费能力与市场意愿。
这场�；频盟列率崂碛胫泄榈墓叵�。与零跑的合作 ，被推到了救命的关键地位。而旧的合伙模式的老路在迅快失血。
2023年 ，Stellantis用了15亿欧元拿下后者21%股份 ，又合伙成立“零跑国际” ，由Stellantis控股51% ，专门掌管把零跑的车卖到中国市场以表的处所。双方的分工是 ，零跑汽车掌管技术 ，Stellantis提供渠路和造作。零跑的LEAP 3.0架构、CTC电池底盘一体化、800V高压平台 ，加上单车成本压到10万元左右 ，和Stellantis手握全球1700多个销售网点和成熟的本地化造作能力 ，正好形成互补。
Stellantis财政收紧 ，其正面影响是 ，公司对零跑的技术依赖进一步加深。面对自身电动平台研发滞后、成本高企的困境 ，零跑的低成本、高集成度技术规划成为其急剧补短板的关键蹊径。这或将促使Stellantis更大力度地推动与零跑的合作 ，甚至可能扩大零跑技术在其欧洲车型中的利用领域。
然而 ，这种合作也存在肯定的风险。Stellantis若因财政压力大幅收缩海表投入 ，好比像处置加拿大电池合伙企业NextStar Energy那样以象征性价值剥离资产 ，那么原定在西班牙等地投产的零跑车型就可能搁浅 ，直接打乱其全球交付节拍。更现实的风险是 ，Stellantis为压缩成本 ，可能要求零跑盛开更多底层代码或降低技术授权门槛 ，从而突破当前“技术由零跑掌控、渠路由Stellantis主导”的平衡。
在广汽菲克破产、PSA遣散之后 ，神龙成了Stellantis在中国仅剩的合伙企业�？烧庾詈蟮摹岸烂纭比兆硬⒉缓霉�2024年整年销量不到7万辆 ，相比2015年顶峰时期缩水九成以上；2025年上半年零售量甚至不及2.9万辆。已经年销几十万辆的法系车 ，如今月销时时徘徊在几千台。
面对这种局面 ，Stellantis的态度是不在中国市场投建新的电动车产能。最新作为显示 ，他们筹算把基于零跑技术开发的新车放到西班牙工厂出产 ，再出口到全球市场。
但这不代表Stellantis要收紧和东风的关系。双方正就一项潜在合作进行探求 ，打算基于/平台开发电动 ，但尚未官宣。有媒体报路 ，三电系统由中方掌管 ，底盘调校交给法方。这衷焯排既避开了Stellantis在电动化上的短板 ，又保留了Jeep品牌的主题调性。从这里也能看出 ，在电动越野这类高门槛细分领域 ，手里的确还有能打的牌。
更关键的是 ，东风汽车是中央直管的大型国企 ，扎根湖北几十年 ，牵扯大量就业、处所经济和供给链不变。若Stellantis烧毁神龙汽车 ，不仅面对处所政策阻力 ，还可能影响其在中国市场的零部件采购不变性。
所以 ，Stellantis此刻的对华战术其实是两条线并行：一壁通过零跑国际主攻海表市场 ，另一壁维持与东风汽车最低限度的合作 ，守住根基盘。前段功夫 ，公司高管频仍去武汉 ，更多的主张是为了稳住关系、争取政策支持。
至此 ，东风汽车凭借其本土新能源平台能力与国资布景 ，在特定项目（如电动越野）中保留合作价值 ，只是 ，这种合作早已不是从前那种全面战术同伴关系。
222亿欧元的减值、半年超1500亿元人民币的吃亏 ，这是一记响亮的警钟。它通知行业 ，电动化不是靠标语和规划就能落地的 ，脱离市场节拍的激进 ，终将支出惨痛价值。
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