今年3月底，生猪价值已经跌到八年新低，海南等省的价值甚至不到4元/斤。有行业“晴雨表”之称的猪粮比，在4月4日已跌至4.23：1，远低于5：1的一级预警线。
农业正本就属于周期性极强的细分领域，而“猪周期”则是整个中国经济中最为怪异，且影响深远的景象之一。从前好多年，猪肉市场一向遵循着显著的周期颠簸。然而此轮周期磨底的功夫之长，跌幅之深，去化之难，都是此前从未有过的。
表表看，供给端的能繁母猪存栏量已经在逐步下滑，但现实上巨头企业的养殖效能已经大幅提升。非洲猪瘟影响已经显著减幼，并且相比以往，牛羊鱼和禽类的代替效应逐步显露。
一斤不到五元，甚侄裣癌省份跌到不及4元。生猪价值下滑之深，令养猪户们措手不及。社交媒体上，养猪人们集体泪崩，周期之刃结扎实实“砍”到了他们身上。
进入2026年，由于春节假期影响，叠加前期产能集中出栏，供给短暂趋缓，生猪价值出现了短暂的冲高，在1月中旬来到13.24元/公斤的年内高点。
1月下旬起头，猪价自高点着落。2月下旬更是以45度角直线下坠。进入3月份，生猪购销进一步失衡，产能集中开释的同时需要承接不及，生猪价值滑落至10元/公斤左右。
回溯生猪的价值走势，2018年上半年，猪肉市场供给充足，价值处于周期性低谷，昔时5月价值跌到10元/公斤的汗青低位。也就是说，当下生猪价值创下的是8年来的低点。
猪粮比（生猪出场价值与玉米批发价值的比值）是反映行业盈亏的“晴雨表”，在3月第3周起头已跌入4.4∶1以下，创2019年以来新低，远低于5∶1的一级预警线。
生猪价值着落的同时，猪的饲料如玉米和豆粕的价值却在一路走高。当前，全国玉米价值水平已陆续27周高于去年同期，最近豆粕价值也已连涨4周。
3月初，新但愿、双胞胎等数十家头部饲料企业颁发调价，猪饲料每吨上涨在50-100元之间。养殖户现金流本就趋紧，成本上涨无疑给养殖户造作了更大的压力。
4月1日，发改委等多部门已颁发发展2026年第二批中央冻猪肉收储工作。然而，宏观调控之手只为托底，两轮收储的成效并非立竿见影，猪价艰巨磨底仍在持续。
作为国人的重要肉食，猪肉价值直接牵动CPI的走势，更是中国最直接最粗粝的经济指标。产业链中的每一个参加者都在周期涨跌中，经历悲喜变动，如今他们无奈深陷隆冬之中。
从汗青的后视镜中观察，从前多年，养猪业遵循了典型的周期性颠簸法规。“价值上涨——养猪盈利——产能扩张——价值着落——产能出清——供需再平衡”，如同铁律指挥行业运行。
2020年行业达到顶峰后，这轮“猪周期”去产能的快率极度艰巨。生猪均价自2021年起头下滑，除了2022岁暮有一波反弹表，其余功夫均处于下行通路。
观察自2006年起的六轮周期轮动，下行功夫均值约为23个月。若是以2024年4月的相对高点推算，下行通路24个月；以2022岁暮高点算起至今，着落通路已经长达40个月；倘若以2020年底的高点来看，这一长降落周期长达64个月，远远超出了过往的阈值。
若是以一轮齐全循环来看，本轮自2022岁暮的低点至今，已经持续了49个月，早就超过了过往均匀的周期时长，且仍没有看到触底简直定迹象。
首先是供给端去化缓慢。能繁母猪存栏量是影响供给的主题指标，直接决定生猪出栏量。截至2025年底，我国能繁母猪存栏量降到3961万头（较前年去化116万头），但仍高于农业村落部3650万头的调控指标。
与此同时，行业进一步集中。去年出栏量超百万头的猪企达39家，同比增长7家，计算出栏2.95亿头，增长5800万头，增幅高达24.5%，这些头部企业的出栏量贡献了全国的41%，占比抬升9个百分点。
其中，TOP20出栏量同比增长了20%，出栏占比超30%，规�；持鞯甲饔媒徊酵瓜�。相比散养户，养猪集团占有更厚实的资金链和成本节造能力，他们的自动去化意愿较弱。
供给端产能调整缓慢，在需要端，居民饮食结构越发丰硕，牛羊鱼对猪肉的代替日益提升。罕见据显示，猪肉的消费比沉已从2018年的62.1%降至2025年的57.9%。
产能出清的“虚晃一枪”，加上消费动能承接不及，意味着这场超等“畸形周期”可能还会持续下去，只是参加其中的中幼型养殖户们，已经无法接受这种没顶之祸了。
在上一轮超等猪周期里，牧原股份秦英林登顶河南首富，正国科技首创人林印孙荣膺江西首富。景致无限之时，林印孙喊出要“冲击一亿头出栏量”的令人瞠目结舌的指标，尔后正国科技疯狂加杠杆，了局鄙人行周期中彻底落败，正国科技也无奈被江西老乡双胞胎集团接办。
在正本的养猪业贸易逻辑框架内，由于猪肉总体需要不变，无论周期涨跌，只有能扛过市场颠簸，熬死敌手，谁就能“剩者为王”。
但去年行业所等待的去产能并未真实产生。巨无霸牧原整年出栏靠近7800万头，还给出了2026年7500万头-8100万头的指引。全国出栏7.2亿头，牧原一家就分掉了11%。
牧原仍是龙头，去年齐全成本约12元/公斤，年度降幅达14.3%，当先行业约20%。今年预期指标是降至11.5元/公斤左右。德康、温氏、新但愿等头部企业都在成本线上疯狂厮杀。
与此同时，向上游饲料或向下游屠宰-肉食拓展，试图抑造价值颠簸已成行业共识。在巨大规模优势加持下，去年牧原屠宰肉食业务强劲增长，整年收入452.3亿元，同比大增86.3%。
新但愿则得益于世界级的饲料规模，形成饲料-养殖产业链；双胞胎集团入主正国科技后，也起头索求“饲料→兽药→种猪繁育→商品猪养殖”的纵深一体产业链。
目前来看，牧原仍具韧性，在行业第一的规模和成本节造赋能下，公司在2025年实现 154.87亿元净利润，下滑幅度仅为13.39%，同时维持了18%的毛利率和11%的净利率，在业内堪称唯一档的存在。
不外，当猪价深度下滑，巨头们业绩萎缩也不成预防，牧原自去年三季度起头，净利润便起头急快骤降，第四时度利润暴跌90%，仅剩7.08亿。
而当生猪价值跌到10元/公斤或更低地位，牧原的养殖板块也将步入吃亏局面。行业翘楚尚且如此，其他玩家的艰巨可想而知。
国泰海通证券以为，今年猪价或许率会低于市场预期，下半年也难以好于上半年，并进入吃亏状态，整年均价或难以超过12元/kg。并且，即便下半年的能繁调减也难以带来内容性削减，显著的拐点或许不会出现。
在育种技术、AI智能化加持下，成本绞杀，规模肉搏已经成为常态。并且，几家大型企业主导的肉搏战竞争更是惨烈。有业内人士直言：养猪已经是一个极度烂的生意。
单纯靠钻研猪周期获得投资收益，或试图靠规模和资金优势扛过行业低谷，而后在上行周期暴赚一笔的时期，险些已经彻底消亡了，没有意识到这个问题的行业参加者，如今都已经身处难以自拔的泥沼之中。
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