京东高调入局表卖 ，直刺美团最主题的腹地；阿里整合饿了么与淘宝闪购 ，织就一张密不透风的合围网；抖音则凭其流量霸权 ，悄然切入到店业务 ，蚕食美团的根基盘。
一是主题本地贸易分部 ，从2024年约524.15亿元的经营溢利 ，骤变为2025年约68亿元至70亿元的经营吃亏；二是集团进一步加大了海表业务的投入 ，成本高企。
还有一句意味深长的表述：“为了应对2025年度行业空前强烈的竞争 ，本集团已战术性地加大对整个生态系统的投入 ，以加强主题优势并推动可持续增长。”
美团具体列举了三大应对行动：在消费者端 ，强化营销推广力度 ，提升品牌影响力与价值竞争力 ，全力维持用户买卖活跃杜纂用户黏性；在配送端 ，增长骑手激励、丰硕骑手权利保险 ，以此不变配送团队、保险服务质量 ，进而提升用户履历；在商户端 ，持续投入资源 ，助力商户提升运营效能、拓宽消费者覆盖领域、迭代经营模式 ，推动商户实现稳步增长。
至于将来的破局之路 ，美团董事会画了一张大饼：集团已积极调整经营战术 ，后续将持续推动AI及无人配送技术的研发与利用、深入产品及业务模式创新、通过精密化运营提升效能、美满行业生态系统 ，并有信念通过这些行动坚韧主题优势 ，实现持久增长。
巨亏只是表象 ，真正可怕的是美团各项主题财政数据的集体崩塌。每一组数据 ，都是一记沉锤 ，砸在美团的根基之上 ，也揭开了它力不从心的真相。
2025年前三季度 ，美团交易收入同比增长9.06%�；厥淄晔� ，美团前三季杜转业收入同比增长率无数高于整年增长率 ，据此揣摩 ，2025年整年交易收入同比增长率有不幼的概率低于9% ，这一增快险些创下近10年最低纪录 ，增长动力显著不及。
2025年前三季度 ，美团的销售毛利率为32% ，相较于去年同期的38.67%降落约6个百分点；销售净利率为-3.23% ，相较于去年同期的11.78%大幅降落15个百分点 ，盈利空间被严沉挤压。
据Wind数据显示 ，美团2025年前三季度的销售用度别离为155.5亿元、225.19亿元和342.67亿元 ，占交易收入的比例别离为17.97%、24.52%和35.89% ，出现逐季度大幅攀升的态势 ，足以看出行业竞争压力正呈几何级增长 ，美团为守住市场份额已支出巨大价值。
互联网企业的销售用度 ，某种水平上是推广补助力度 ，也能够代表用户的粘性 ，或者获客成本。显然京东的销售用度低于美团 ，并且交易收入高于美团 ，某种水平上也注明京东的用户粘性要更高一些。
这场本地生涯的围剿战 ，最扎心的不只是美团的巨亏 ，而是京东和阿里从头至尾都没有尽全力 ，美团却难以招架 ，疲态尽显。
其中 ，阿里自2022年起便进入员工收缩阶段 ，2025年卖出大润发和银泰百货后 ，员工人数从2024年的19.79万人缩减至12.6万人 ，一年之内削减7.13万人；而2022年至2024年 ，阿里的员工削减数量别离为1.88万人、1.47万人和2.69万人 ，收缩幅度逐年加大。
美团则由于经济周期原因 ，员工人数维持和善扩张 ，但2024年也出现下滑 ，从2023年的11.4万人降落至10.89万人 ，侧面反映出其经营压力的加剧。
从营收规模来看 ，2025年前三季度 ，美团交易收入为2738.86亿元 ，而阿里同期交易收入为7598亿元 ，京东则高达9568.01亿元 ，美团的营收规模不及京东的三分之一、阿里的二分之一。
思考到在本地生涯领域美团的市场占有率 ，以及将来的游戏难度 ，美团若没有新业务布局 ，生怕交易收入无法赶上阿里和京东。
阿里同样受到行业环境影响 ，前三季杜转业收入同比增快不及6% ，相较于2024年降落2个百分点；而京东则实现逆势高增长 ，2025年前三季杜转业收入同比增长17.86% ，相较于2024年的6.84%大幅提升。
值得一提的是 ，表卖业务的价值不仅在于直接的收入贡献 ，更在于壮大的“引流”效应。财报数据显示 ，2025年三季度 ，京东APP活跃用户数同比增长超40% ，年度活跃用户突破7亿。
京东治理层强调 ，“表卖业务与主题零售产生了显著协同效应” ，表卖新用户的转化率靠近50% ，且大幅提升了商超与生涯服务等品类的复购率。
京东表卖也在巨亏 ，吃亏额高达157亿元。但刘强东一句话 ，路破了其中的玄机：“此刻有40%的表卖用户会采办BB电子电商产品 ，做表卖亏的钱 ，现实上比去其他社交媒体买流量越发划算。”
能够说 ，京东亏钱是为了构建更美满的贸易生态 ，亏的钱 ，终于能通过其他业务赚回来；而美团 ，每一分吃亏 ，都是在亏损自己的家底。
从盈利能力来看 ，从前几年三家公司的格局始终清澈。销售毛利率方面 ，阿里巴巴最高 ，美团次之 ，京东最低；销售净利率方面 ，阿里仍旧阐发杰出 ，京东虽偏低但贵在不变 ，美团则在2022年至2024年出现稳步上升趋向 ，然而2025年的表卖大战 ，再度将美团拉入吃亏“泥潭”。
净利润方面的差距更为直观：2025年前三季度 ，美团吃亏82亿元 ，陷入内容性吃亏；京东虽也受到行业竞争的影响 ，但同期净利润仍有223亿元 ，盈利能力仍旧不变；阿里则一连了较强的赢利能力 ，成为三家之中唯一维持稳重盈利的企业。
不言而喻 ，这场行业“战争”对三家公司的影响截然分歧：京东和阿里仍留有余地 ，尚未全力以赴 ，而美团早已倾尽所有 ，却仍旧难以旋转颓势 ，只能在吃亏的泥潭中 ，苦苦挣扎。
截至2025年三季度末 ，美团的流动资产相较于2024年岁暮削减了百亿 ，而在此前数年 ，美团的流动资产始终维持上涨趋向 ，这一转变意味着其流动性压力在加大。
值得警惕的是 ，美团流动性最强的现金及现金等价物、短期理财投资计算为1412.88亿元 ，其中现金及现金等价物992亿元 ，短期理财投资421亿元；相较于2024年岁暮的1760.3亿元 ，削减了347.42亿元 ，无论是绝对额度还是降落幅度 ，都不容幼觑。
与此同时 ，美团流动性较差的应收账款也出现暴增 ，从2024年岁暮的124.21亿元 ，翻了近3倍至336.27亿元 ，而此前数年 ，美团的应收账款始终维持在百亿元左近 ，应收账款的激增 ，进一步加剧了其现金流压力。
京东方面 ，2025年三季度末 ，现金及现金等价物、短期理财投资计算为1982.72亿元 ，其中现金及现金等价物1130.69亿元 ，短期理财投资852.03亿元；相较于2024年岁暮的2339.95亿元削减了357.23亿元 ，缩减额杜纂美团相当 ，可见京东也在抽调资金应对竞争。
除此之表 ，起送费和配送费的差距也极度显著。实测当天 ，美团的起送费为88元 ，配送费14.8元；而京东的起送费 ，仅为40元 ，配送费只需10元。无论是起送费 ，还是配送费 ，京东都形成了碾压之势。
不外也有例表：笔者手中持有一张美团18元红包 ，尝试点购4份羊肉筋后 ，最终总价为102.8元 ，比京东同数量订单便宜0.2元 ，这一轮 ，美团勉强实现幼幅反超。但这显然无法添补整体差距。
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