3月29日晚，英矽智能（HK:03696）布告了与礼来和合作：首付款1.15亿美元、总价27.5亿美元，另蕴含产品上市后的潜在销售分成。买卖主题是一款临床前口服GLP-1药物；此表，基于英矽智能Pharma AI技术平台，双方将来还将发展多项“萦绕礼来选定靶点”的研发合作。
同日，英矽智能年报显示，2025年总收入5620万美元，截止汇报期的BD授权合同总价为21.74亿美元�；谎灾�，这次的一笔买卖，首付款就是公司整年收入的2倍，总价也直接超过既往全数BD金额的总和。
3月30日，英矽智能盘中涨幅一度达15%、收涨2%。在海表，这笔买卖还因“现金规模大”触发美国监管部门的反垄断审查，一度引发“英矽智能被礼来收购”的传闻。
3月30日英矽智能进行媒体互换会，首创人、首席执行官Alex Zhavoronkov暗示，“将对峙独立发展，并且，若是一项BD就能达到此刻的价值，收购估致讽应更高。就本次合作而言，礼来作为‘造药界英伟达’的背书效应很强，这两天已经收到了更多海表大药企的沟通和征询邀约。”
这次买卖大局，与近期信达生物与礼来（88.5亿美元）、前沿生物与GSK（10.03亿美元）的BD合作结构有类似之处。授权产品都处于早期开发阶段，结构上，也不再是买定离手，而是由授权方主导推动早期临床验证后，再交给跨国药企。
“目前，英矽智能临床团队只有20余人，也没有贸易化团队，即就是有上市的贸易化产品，若是只有1-2个，销售收入也很难覆盖销售成本。因而，短期2-5年内，BD仍将是公司的重要收入起源。但长远看，BD能持续创造不变现金流后，我们就占有了搭建全球临床团队、贸易化团队的能力，甚至支持我们自主发展大规模全球3期临床。”英矽智能结合首席执行官兼首席科学官任峰暗示。
去年以来，AI原生biotech公司逐步成为中国创新药BD海潮中的新锐力量。此前，晶泰科技、华深智药、元思生肽等企业都斩获了首付款可观、总额达数十亿美元级订单。本次，英矽智能与礼来的合作，正是当前这股AI造药价值兑现的一个有力注脚。
英矽智能其实并未在布告中披露具体合作管线信息。但结合英矽智能网站和财报信息的出入能够揣摩出，买卖对象是一款口服GLP-1抑造剂。
减沉适应症的带头下，口服GLP-1是当下全球医药市场的关键竞争点，临床后期的产品目前以“日造剂”为主。第一梯队中，诺和诺德的口服司美格鲁肽减沉药已经在美获批，礼来研发的Orforglipron也在钟注美递交了上市申请，业内对其年销售峰值预期达到400亿美元，直逼替尔泊肽。
这款临床前口服GLP-1是Pharma AI平台8项心血管代谢产品组合中的一个。Pharma AI能够说是英矽智能的看家宝，已基于它开发了20余项临床/IND阶段资产，其中7个已经通过BD授权为公司创造了1.3亿美元首付款现金流、总价达到21.74亿美元。
本次授权产品的创新点则在于，有望实现每周给药一次，顺从性上就远超现有的日造剂产品。去年底的BioEurope上，英矽智能还曾暗示，该药物“减肥成效与现有口服GLP-1R激昂剂相当或更优”。
自2024年底聘用首任首席AI官Thomas Fuchs、全面启动AI战术以来，无论是底层算力还是中游数据验证，礼来都起头全力搞“基建”：好比，去年底，礼来颁发和英伟达合作搭建超过1000块B300 GPU提供算力的“AI工厂”。有AI造药从业者介绍，这种储蓄在造药企业中能达到顶级，足以进行千万级的药物筛选和设计。
2026岁首，礼来又颁发会在将来5年内，和英伟达一路投资10亿美元共建 AI 结合创新尝试室，打造“干湿尝试室关环”系统，把AI全面嵌入闯辗视发现、临床到出产造作的全流程。
2023年，礼来其实就用起了英矽智能的Pharma AI平台，只不外是通过软件服务的大局。到2025年，合作起头加深。先是11月，双方基于Pharma AI签下1亿美元幼额订单，试水合作研发；12月底，礼来总部又呈此刻了英矽智能的港股基石投资名单中，认购金额500万美元，客观说不算很高。
但其时，有产业投资人士对36氪分析，跨国药企通常不做纯财政投资的定位，礼来此举“或许率是在占位，为了后续的产品合作”。
就该管线将来的研发规划、里程碑收入预期问题，任峰暗示，BD项目规划会充分思考可行性，“从产品质量和研发进度来看，我们至少有60%-70%的机遇能达成里程碑，这个问题不大”。
本次买卖中，除了一款已确定的GLP-1口服周造剂，将来，英矽智能和礼来还将基于Pharma AI技术平台，“萦绕礼来选定靶点发展多项研发合作”。
它们往往是基于多项产品的合作，且授权产品都处于早期开发阶段，信达生物甚至是在没有管线情况下实现的买卖；结构上，也不再是买定离手，而是由授权方主导推动早期临床验证后，再交给跨国药企。
多位创新药领域从业者一致以为，这种模式的有趣之处在于，跨国药企相当于“把中国创新药企当成了自己的‘表包’研发中心”。
但它与传统认知中的CXO模式又不尽一样。授权方在研发钟装具备独立决策权势”，并享有产品后续开发、贸易化的内容性权利，而传统CXO通常只遵循具体的工作内容表推动，并且“不会自己垫资做研发”。
一位创新药企人士提到，最近，在接洽跨国药企时也会遇到这种诉求。“一方面，买卖对价会比采办成熟项目低好多，但获得翻倍收益的可能性更大；同时，还能够有效补充跨国药企自身的研发系统，由于一致资金放在欧美研发中心，效能并不会这么高。”
过程中，跨国药企往往又“不会齐全罢休”。对中国创新药企来说，这就造成了一个将合作经验转化为自身能力、进建海表市场运作步骤的好机遇，同时还能获得一部门资金支持，预防牵累上市公司财政报表。好比，信达生物此前就提到，首付款“在覆盖公司支付的临床成本上是足够的”。
这也是不少创新药企极度关注的一点。从前两年多来，创新药BD买卖出海如火如荼，给好多企业“第一次依照国际尺度、与全球头部造药公司合作的机遇”。但这个过程中，中国企业有没有不再仅以达成BD买卖、拿下大额里程碑付款为指标，而是试图更进一步、结合开发，搭建起肯定的全球化运营能力？
近期，有跨国药企中国区BD掌管人对36氪提到，从更快将创新产品推向市场的角度，“我们也但愿能在合作开发中援手一家或多家中国创新药企达成这个指标”。
但是，能跨进这个门槛并不容易，研发能力、全球化思想，甚至与跨国药企的信赖堆集，都不成或缺。仍以礼来为例，与它合作密集的信达生物、英矽智能，根基都具备这些特质。
英矽智能和礼来本就有渊源。现阶段，BD是英矽智能兑现贸易价值的一个沉要通路，所以，公司并没有选择找中介，而是由Alex Zhavoronkov直接带队，并且，他和礼来推算机设计与自动化平台掌管人Jiye Shi，以及礼来分子发现副总裁Andrew Adams都“相识多年”。这或许是英矽智能与礼来维持沟通、合作的沉要契机。
本次，任峰也提到，平台型AI造药企业和成熟药企，各自阐扬在早研或临床、贸易化验证阶段的分歧优势，可能让“业界的整体研发效能越来越高”。
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