面对美国当局抛出的“不卖格陵兰岛就加征25%关税”的最后通牒，1月20日，治理规模约250亿美元的丹麦养老基金AkademikerPension打响“卖出美国”第一枪，颁发将在月底前彻底清苍熹持有的约1亿美元美国国债。 此举虽规模有限，但象征意思显著，被视为欧洲本钱“撤离美元”的预警信号，也标志取手握逾12万亿美元（约合人民币83.5万亿元）美元资产的欧洲，正从防御转向对美“被动去风险”。 1月20日，美国桥水基金首创人瑞·达利欧（Ray Dalio）在瑞士达沃斯世界经济论坛期间忠告称，随着美国总统特朗普采取更具进攻性的政治路线，全球金融矛盾可能进入一个新的阶段。“面对当基层出不穷的各类矛盾，我们绝不能忽视本钱战争发作的可能性。” AkademikerPension是一家服务于17万名丹麦学术精英（蕴含教授、钻研员和高级公务员）的专业基金，治理资产规模约1580亿丹麦克朗（约250亿美元）。该基金以极高的“路德投资尺度”闻名。 其首席投资官安德斯·谢尔德（Anders Schelde）强调，在美国债务�；�布景下，该基金以为 “美国当局财政情况糟糕”，这是做出上述决定的重要原因。 经过数十年确当局过度支出，美国正面对日益膨胀的债务压力。去年美国预算赤字达到1.78万亿美元，随着特朗普大规模高额关税政策生效，这一数字较2024财年仅降落了约2%。 固然格陵兰岛问题并非AkademikerPension清仓美债的直接诱因，但安德斯·谢尔德暗示，这的确让这一决策变得越发容易。他忠告称，若地缘政治矛盾升级，将沉新审视所有美国有关风险敞口。 AkademikerPension的撤资打算针对性极强：仅限美国联国当局刊行的国债，仍保留美国个人部门（公司股、企业债等）的投资。只管1亿美元规模在30万亿美债市场中占比极低，但象征意思显著，被视为欧洲本钱“撤离美元”的预警信号。 美国财长贝森特周二在达沃斯论坛期间暗示，所谓欧洲抛售美债的说法“齐全不切合逻辑”，欧洲方面“底子没有这样的会商”。他称这是“谬误的叙事”，并暗示对此“强烈否决”。 市场迅快反映，当日，10年期美债收益率一度上行8.1个基点，触及4.31%的盘中高位，最终收于4.29%，创五个月新高；30年期美债阐发更为疲弱，收益率盘中最高升至4.95%，收于4.92%，为四个多月高位，并录得自去年7月11日以来的最大单日跌幅。 1月20日，美国三大指数集体收跌，路指狂泄近900点，标普500指数和纳指沉挫逾2%。其中，标普500指数不仅抹去了今年以来的全数涨幅，更创下三个多月来的最大单日跌幅。衡量市场发急水平的VIX指数飙升至去年11月以来最高水平。与此同时，避险感情推动黄金价值突破每盎司4700美元的汗青新高；美元指数着落0.41%。1月21日，黄金再创新高，初次站上每盎司4800美元关口。 复旦大学欧洲问题钻研中心主任、中国欧洲学会副会长丁纯向《逐日经济新闻》记者（以下简称每经记者）指出，AkademikerPension清仓美债，因其治理规模有限，更多是传递否决信号，也是对美国无底线政策的防备性应对。“特朗普当局的行事逻辑充斥不确定性，欧洲对美现实上已进入‘被动去风险’阶段，丹麦的作为正是这种去风险趋向的具体体现。” 丁纯以为，丹麦的行为可能产生肯定“羊群效应”。作为直接当事国，其强硬姿势会对其他主张规定与主权的欧洲国度形成示范，但最终能否形成协同业动，仍有待观察。 据美国财政部2025年11月数据，欧洲国度（含非欧盟成员国如英国）持有的美国国债约占表国持有总额的40%。其中，欧盟成员国（如卢森堡、比利时、法国等）以及与其缜密有关的欧洲北约成员国持有的美债总额约为3.3万亿美元，是中国和日本持仓总和的1.8倍。 若将美债、美股及公司债等全数金融资产纳入推算，欧盟成员国持有的美元资产总额超过10万亿美元。若涵盖由欧洲金融机构代为治理的亚洲及中东资金，这一数字进一步升至约12.6万亿美元。 德意志银行全球首席表汇钻研主管乔治·萨拉维洛斯（George Saravelos）忠告称：“美国固然占有军事和经济霸权，但其关键弱点是依赖表部本钱为重大的赤字买单。若是欧洲终场‘支付账单’，美国的利率将不成控地飙升。” 但英国媒体分析称，欧洲“本钱兵器化”面对现实阻碍：一是资产分散持有，10万亿美元资产多由私营机构和幼我掌控，当局不足强造集中抛售的伎俩；二是金融系统深度绑定，大规模抛售美元资产可能导致欧元暴涨，反噬欧洲出口竞争力，引发经济衰退。 人大沉阳金融钻研院高级钻研员、国际事务钻研所所长王义桅向每经记者分析称，“从汗青经验来看，这类反造尚无成功先例，主题症结在于全球对美元的持久依赖——目前还没有任何主权钱币能真正代替美元。”欧洲的反造更多是姿势，性质是博弈筹码。 1月20日，美国桥水基金首创人瑞·达利欧在达沃斯年会期间忠告称，在不安感情和经济严重加剧的布景下，表国当局和投资者在沉新评估对美元资产的配置意愿。达利欧暗示，随着美国总统特朗普采取更具进攻性的政治路线，全球金融矛盾可能进入一个新的阶段。“面对当基层出不穷的各类矛盾，我们绝不能忽视本钱战争发作的可能性。” 达利欧不安，若是互信受损，持有大量美元和美国国债的国度，可能不再愿意持续为美国的财政赤字提供融资。与此同时，美国仍在持续大量发债，只有任何一方信念颠簸，就会形成危险局面。“一旦海表市场对美债的需要大幅萎缩，美国可能会被迫依附国内行动来筹措所需资金。这一局面或将推高通胀水平或引发钱币贬值，而这又很可能进一步加剧海表投资者的担表感情。” 此表，达利欧沉申，若本钱战争真的发作，黄金将是一类优质储蓄资产。他暗示，在正常的市场环境下，一个配置平衡的投资组合中，黄金资产的占迸爪维持在5%至15%之间。 同日，法国总统马克龙也在达沃斯论坛上怒斥“霸凌行径”，呼吁取缔美国对欧洲国度征收的关税。他还证实，欧盟可能会启用反胁迫工具（ACI）作为应对措施之一。 反胁迫工具允许欧盟限度美国供给商进入欧盟市场，不容其参加欧盟领域内的公共招标项目，同时对有关商品和服务施前进出口限度，并可能对该区域的表国直接投资设置约束。 王义桅通知每经记者，欧洲企业对美国融资和主题技术依赖度高，这是美国可利用的沉要筹码。更值得警惕的是美国的“非对称反造逻辑”——一旦金融与经济伎俩未能达到主张，就会迅快转向安全领域施压。 丁纯也指出，美欧投资依存度远超业务，摩擦易引发市场发急，但双方相互绑定决定了“鱼死网破”不切合利益。短期市场或持续颠簸，持久若达成妥协，冲击将逐步缓和，但这次事务已露出美欧关系脆弱性，为本钱配置埋下“风险溢价”伏笔。 美欧金融互信的裂缝已明确且全方位加剧。丁纯暗示，特朗普当局的政策不确定性让欧洲对盟友产生警惕，虽汗青上美欧曾通过协商化解矛盾，但若是这次“底线信誉”被突破，沉建信赖将极作难题。这将导致跨大西洋投资风险溢价上升，本钱流动更趋审慎，地缘政治成分将深度嵌入资产定价逻辑。 王义桅强调，这次博弈折射一个危险趋向：无论是跨大西洋关系还是其他盟友系统，都可能沦为被挟持的对象，供给链、相互投资、金融等领域的依存关系在被“兵器化”。“这会严沉侵蚀国际规定的公信力，导致国度间信赖崩塌，这正是欧洲深层焦虑的起源。”