京东高调入局表卖 ，直刺美团最主题的腹地；阿里整合饿了么与淘宝闪购 ，织就一张密不透风的合围网；抖音则凭其流量霸权 ，悄然切入到店业务 ，蚕食美团的根基盘 。
一是主题本地贸易分部 ，从2024年约524.15亿元的经营溢利 ，骤变为2025年约68亿元至70亿元的经营吃亏；二是集团进一步加大了海表业务的投入 ，成本高企 。
还有一句意味深长的表述：“为了应对2025年度行业空前强烈的竞争 ，本集团已战术性地加大对整个生态系统的投入 ，以加强主题优势并推动可持续增长 。”
美团具体列举了三大应对行动：在消费者端 ，强化营销推广力度 ，提升品牌影响力与价值竞争力 ，全力维持用户买卖活跃杜纂用户黏性；在配送端 ，增长骑手激励、丰硕骑手权利保险 ，以此不变配送团队、保险服务质量 ，进而提升用户履历；在商户端 ，持续投入资源 ，助力商户提升运营效能、拓宽消费者覆盖领域、迭代经营模式 ，推动商户实现稳步增长 。
至于将来的破局之路 ，美团董事会画了一张大饼：集团已积极调整经营战术 ，后续将持续推动AI及无人配送技术的研发与利用、深入产品及业务模式创新、通过精密化运营提升效能、美满行业生态系统 ，并有信念通过这些行动坚韧主题优势 ，实现持久增长 。
巨亏只是表象 ，真正可怕的是美团各项主题财政数据的集体崩塌 。每一组数据 ，都是一记沉锤 ，砸在美团的根基之上 ，也揭开了它力不从心的真相 。
2025年前三季度 ，美团交易收入同比增长9.06% �；厥淄晔� ，美团前三季杜转业收入同比增长率无数高于整年增长率 ，据此揣摩 ，2025年整年交易收入同比增长率有不幼的概率低于9% ，这一增快险些创下近10年最低纪录 ，增长动力显著不及 。
2025年前三季度 ，美团的销售毛利率为32% ，相较于去年同期的38.67%降落约6个百分点；销售净利率为-3.23% ，相较于去年同期的11.78%大幅降落15个百分点 ，盈利空间被严沉挤压 。
据Wind数据显示 ，美团2025年前三季度的销售用度别离为155.5亿元、225.19亿元和342.67亿元 ，占交易收入的比例别离为17.97%、24.52%和35.89% ，出现逐季度大幅攀升的态势 ，足以看出行业竞争压力正呈几何级增长 ，美团为守住市场份额已支出巨大价值 。
互联网企业的销售用度 ，某种水平上是推广补助力度 ，也能够代表用户的粘性 ，或者获客成本 。显然京东的销售用度低于美团 ，并且交易收入高于美团 ，某种水平上也注明京东的用户粘性要更高一些 。
这场本地生涯的围剿战 ，最扎心的不只是美团的巨亏 ，而是京东和阿里从头至尾都没有尽全力 ，美团却难以招架 ，疲态尽显 。
其中 ，阿里自2022年起便进入员工收缩阶段 ，2025年卖出大润发和银泰百货后 ，员工人数从2024年的19.79万人缩减至12.6万人 ，一年之内削减7.13万人；而2022年至2024年 ，阿里的员工削减数量别离为1.88万人、1.47万人和2.69万人 ，收缩幅度逐年加大 。
美团则由于经济周期原因 ，员工人数维持和善扩张 ，但2024年也出现下滑 ，从2023年的11.4万人降落至10.89万人 ，侧面反映出其经营压力的加剧 。
从营收规模来看 ，2025年前三季度 ，美团交易收入为2738.86亿元 ，而阿里同期交易收入为7598亿元 ，京东则高达9568.01亿元 ，美团的营收规模不及京东的三分之一、阿里的二分之一 。
思考到在本地生涯领域美团的市场占有率 ，以及将来的游戏难度 ，美团若没有新业务布局 ，生怕交易收入无法赶上阿里和京东 。
阿里同样受到行业环境影响 ，前三季杜转业收入同比增快不及6% ，相较于2024年降落2个百分点；而京东则实现逆势高增长 ，2025年前三季杜转业收入同比增长17.86% ，相较于2024年的6.84%大幅提升 。
值得一提的是 ，表卖业务的价值不仅在于直接的收入贡献 ，更在于壮大的“引流”效应 。财报数据显示 ，2025年三季度 ，京东APP活跃用户数同比增长超40% ，年度活跃用户突破7亿 。
京东治理层强调 ，“表卖业务与主题零售产生了显著协同效应” ，表卖新用户的转化率靠近50% ，且大幅提升了商超与生涯服务等品类的复购率 。
京东表卖也在巨亏 ，吃亏额高达157亿元 。但刘强东一句话 ，路破了其中的玄机：“此刻有40%的表卖用户会采办BB电子电商产品 ，做表卖亏的钱 ，现实上比去其他社交媒体买流量越发划算 。”
能够说 ，京东亏钱是为了构建更美满的贸易生态 ，亏的钱 ，终于能通过其他业务赚回来；而美团 ，每一分吃亏 ，都是在亏损自己的家底 。
从盈利能力来看 ，从前几年三家公司的格局始终清澈 。销售毛利率方面 ，阿里巴巴最高 ，美团次之 ，京东最低；销售净利率方面 ，阿里仍旧阐发杰出 ，京东虽偏低但贵在不变 ，美团则在2022年至2024年出现稳步上升趋向 ，然而2025年的表卖大战 ，再度将美团拉入吃亏“泥潭” 。
净利润方面的差距更为直观：2025年前三季度 ，美团吃亏82亿元 ，陷入内容性吃亏；京东虽也受到行业竞争的影响 ，但同期净利润仍有223亿元 ，盈利能力仍旧不变；阿里则一连了较强的赢利能力 ，成为三家之中唯一维持稳重盈利的企业 。
不言而喻 ，这场行业“战争”对三家公司的影响截然分歧：京东和阿里仍留有余地 ，尚未全力以赴 ，而美团早已倾尽所有 ，却仍旧难以旋转颓势 ，只能在吃亏的泥潭中 ，苦苦挣扎 。
截至2025年三季度末 ，美团的流动资产相较于2024年岁暮削减了百亿 ，而在此前数年 ，美团的流动资产始终维持上涨趋向 ，这一转变意味着其流动性压力在加大 。
值得警惕的是 ，美团流动性最强的现金及现金等价物、短期理财投资计算为1412.88亿元 ，其中现金及现金等价物992亿元 ，短期理财投资421亿元；相较于2024年岁暮的1760.3亿元 ，削减了347.42亿元 ，无论是绝对额度还是降落幅度 ，都不容幼觑 。
与此同时 ，美团流动性较差的应收账款也出现暴增 ，从2024年岁暮的124.21亿元 ，翻了近3倍至336.27亿元 ，而此前数年 ，美团的应收账款始终维持在百亿元左近 ，应收账款的激增 ，进一步加剧了其现金流压力 。
京东方面 ，2025年三季度末 ，现金及现金等价物、短期理财投资计算为1982.72亿元 ，其中现金及现金等价物1130.69亿元 ，短期理财投资852.03亿元；相较于2024年岁暮的2339.95亿元削减了357.23亿元 ，缩减额杜纂美团相当 ，可见京东也在抽调资金应对竞争 。
除此之表 ，起送费和配送费的差距也极度显著 。实测当天 ，美团的起送费为88元 ，配送费14.8元；而京东的起送费 ，仅为40元 ，配送费只需10元 。无论是起送费 ，还是配送费 ，京东都形成了碾压之势 。
不外也有例表：笔者手中持有一张美团18元红包 ，尝试点购4份羊肉筋后 ，最终总价为102.8元 ，比京东同数量订单便宜0.2元 ，这一轮 ，美团勉强实现幼幅反超 。但这显然无法添补整体差距 。
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