回望近年过程，ESG（环境、社会和治理）经历了从被本钱追捧到回归贸易本位的深刻转变。已经高歌猛进的行业叙事，如今直面着更为复杂的挑战：全球经济的颠簸性持续加剧，市场对短期盈利能力的关注不休升温，ESG投资回报受到更严苛的审视；监管框架尚在美满，“漂绿」伫议仍频，颠簸着部门投资者的信念。在地缘政治与能源安全议题交错的布景下，ESG的奉行蹊径也需在现实约束与梦想指标之间沉新衡量。
然而，这股寒意并非意味着行业的衰退，刚好相反，它标志取ESG终于脱节了早期的“概想炒作期”，历经泡沫分裂的阵痛，正式步入强调内容与尺度的“深水区”。热度或许稍减，但方向却越发清澈——一个更理性、更注沉可衡量功效与持久价值的ESG阶段，在我们面前发展。
恰逢虎嗅2025可持续品牌范例榜单评比收官，站在2025年年底，我们与本次榜单的两位评委（全球汇报建议组织前董事、中国治理学学会可持续发展治理专委会副主任吕建中，香港大学现代中国与世界钻研中心资深钻研员施涵）聊了聊ESG当下的近况及发展，但愿对读者有所援手。
在理论层面，ESG正经历一场深刻沉构：其性质从以平凡被误读的规范性路德使命——即企业“在赢利之余要面子”，转向“非财政风险的财政化”。学界与业界现已形成共识：ESG的主题不再仅是钻营路德高地，而是推广对投资者与社会的信任责任。在极端气象常态化、供给链地缘政治风险攀升的布景下，ESG能力已成为衡量企业反脆弱性和持久生计能力的关键指标。
与此同时，ESG在实际层面也实现了深度进化：它已从品牌部门用于塑造形象的“公关建辞”，升级为董事会与CFO办公室主题的治理工具。如今，ESG是供给链准入的硬性门槛（例如应对欧盟CBAM碳关税）、影响融资成本的关键变量，也是挂钩高管薪酬的主题绩效指标。它不再只是锦上添花的装璜，而真正成为了企业经营不成逾越的底线。
谈及ESG发展背后的关键驱动力，吕建中以为关键驱动力分内表两个方面。表部成分之一是政策律例的推动以及对信息披露要求的强化。从近几年来ESG信息披露汇报数量的逐年上升傍边，能够印证这一点，今年国内上市公司披露量已经提升到47.5%。好多企业都采取了“以披带改”的ESG执行战术，通过披露，找出差距、执行改善，获得更好的阐发，使得企业越发深刻地推动ESG治理，以及治理框架下ESG阐发和价值创造活动的成效。
表部成分之二是供给链上客户端对供给端的传导，即客户凭据自身ESG战术以及信息披露的要求对供给商提出切合自身绿色低碳高质量发展的既定指标，其中有来自地点经营区域政策律例的要求，也有来自满足买卖机构披露的要求，甚至有的是基于市场准入或业务壁垒的要求。供给商须满足客户的这些要求能力维持住留在供给商名录终端根基前提。
而内部成分则来自企业增长与发展的诉求，部吩祗业看到在推动ESG的过程中，无论是为了提高公司治理水平，还是为了满足绿色掌管任出产的需要，都在此傍边找到了好多创新的机遇，继而给企业提供了新的市场空间，使企业拥有更强的韧性和差距化竞争力。
施涵说路：“站在2025年，行业最直观的感触是其形貌正从‘故事导向’转向‘数据驱动’，从‘柔性提倡’变为‘刚性约束’。”吕博士以为，ESG正成为企业生计与发展的沉要驱动力，成为企业战术和经营治理傍边不成或缺的决策身分、经营身分、治理身分。
相比前几年，ESG的职位也产生了显著变动。首先在政策端，规定正从“软法”向“硬法”转变，具体阐发为从“不披露就诠释”逐步转向强造审计与司法问责。目前，欧盟《企业可持续发展汇报指令》（CSRD）已全面生效，中国三大买卖所的指引也内容落地，披露虚伪碳数据不再仅仅是公关�；�，而已明确成为司法风险。
其次在投资端，资金正从“泛滥”走向“精准”，其变动在于资金不再盲目涌向所有贴标ESG的资产，而是更聚焦于“转型金融”。当前投资人不再单纯依赖抽象的ESG评级，转而借助AI工具穿透底层数据，将资金沉点投向高碳行业的低碳转型，此举比单纯持佑装纯绿”资产更具现实影响力。
一个事实是，ESG从2021年的“周到高涨”发展至今，已经有了很多“审视与反思”的声音，以为“ESG纯是成本中心”的概想不在少数。但施涵以为这并非行业的“出场”，而刚好切合技术成熟度曲线的典型轨迹，他以为这场理性回归的“降温”，重要体此刻以下三个层面：
在企业层面，阐发为双沉内容性的内化。企业逐步脱节对评级机构的被动投合，转而做减法，聚焦于那些寂装响财政阐发、又对社会环境产生内容性影响的主题议题。ESG从而从一项“面子工程”，转变为企业业务流程中有机融合的组成部门。
在本钱层面，出现为ESG成分的深度整合。只管在美国等地，显性的“ESG标签”因政治压力而有所淡化，但气象风险、治理结构等主题ESG因子，实则更深刻、更荫蔽地被纳入了底层风控与估值模型之中。标签或许褪色，但其内核已深植于投资决策的基因。
在地缘层面，则经历了从合作说话到博弈工具的演化。早期的ESG曾是全球对话的共同说话，而发展至2025年，它已在部门领域异化为大国博弈与业务竞争的工具。欧盟凭借《企业可持续发展尽责指令》（CSDDD）等高尺度的律例构建绿色壁垒，中国则着力打造占有自主话语权的ESG评价系统。
吕建中也指出，ESG在从被动执行变为自动被纳入企业战术，并已经起头显露其可能提升风险管控能力和创造企业价值的巨大潜力。例如伊利集团已经有了ESG钱币化价值核算汇报，今年伊利、腾讯、遐想也成立了社会价值同盟等等。
这证明ESG回归到它最原始、最朴素的职能——作为一种精准的非财政信息披露系统和持久主义的风险治理框架，已深度融入企业的财政报表与战术决策流程，不再喧闹，但已不成或缺。
宏观趋向的变动，最终要落在企业的微观运营中接受考验。与前几年的高层“誓师”分歧，2025年ESG的主战场已深刻至机械轰鸣的车间、数据纷繁的财政系统与盘根错节的全球供给链之中。在这些看不见的角落里，ESG掌管人正面对着更为具体、也更为辣手的现实挑战。
在当下，不少企业此刻存在披露不通明、不持续的问题。从前，颁布一份ESG汇报更像是一场“作文角逐”，企业甚至能够委托征询机构代笔，精选光鲜案例以塑造形象。但如今，随着ISSB准则和全球各司法辖区监管的收紧，ESG披露已成为一场严谨的“合规考试”。在此布景下，底层数据基础设施的幽微便露出无遗。
施涵在与多家行业头部企业的互换中发现，一个较为普遍的景象是：企业关键碳排放数据仍重要依赖人为归集与分散治理，常以车间层面的 Excel 表格保留，甚至部门仍凭借于纸质能耗凭证。这种“手工作坊”式的数据治理，既难保正确性，更无法接受第三方审计的穿透性核查。
找不到战术指的是企业治理层找不到ESG与企业贸易战术的结合点，把ESG与企业增长与发展分隔考量，这样就很难把ESG做深、做实、做好；找不到步骤指的是ESG治理不成系统，ESG实际没有系统；ESG的阐发与运营治理、出产全过程治理、财政治理等割裂开；找不到价值则是对ESG所该给企业的综合价值意识不及，无法将ESG的投入与企业经营活动的改善、企业人道的提升、企业竞争力的加强挂钩。
“我在《可持续贸易战术与实际》这本书里写过，企业治理层对可持续贸易的认知水平，决定了企业推动可持续贸易的动力大幼，进而决定了其贸易模式的水平凹凸和运行能否获得最大的价值创造。好多时辰并非ESG导向的可持续贸易模式不能创造价值，而是组织架构设计的不合理、组织架构与战术不匹配，因而抑造了价值创造、价值链接、价值放大的可能性，”吕建中进一步分析路。
在具体执行层面，施涵以为ESG奉行中最大的阻力，往往并非来自高瞻远瞩的董事会或执行力强的基层，而是源自背负着直接营收与成本压力的业务部门中层治理者。
背后的逻辑很清澈：当ESG掌管人推动一项节能刷新时，出产总监直旁观到的，是产线�；闹苯铀鹗�，是本钱性投入带来的成本压力。在现有的绩效查核框架下，ESG的持久指标在短期内常与业务部门“降本、增效、保供”的主题KPI存在张力甚至矛盾。
因而，适当的机造鼎新是必要的，将ESG指标科学拆解并量化，通过绩效查核的深度绑定，嵌入各业务部门掌管人的关键绩效指标（KPI）中。只有当安全绩效直接影响工厂厂长的薪酬，当供给商的碳数据质量关联采购总监的奖金，ESG能力真正从“总部的要求”转化为“部门的要务”。
而要想突破这堵无形的墙，ESG从业者不应仅仅充任“合规审计员”，更需成为“价值翻译官”与“业务赋能者”。好比向采购部门证明选取某项绿色采购尺度，可获得数百万的绿色信贷额度，降低财政成本；或向销售团队证明某份产品碳足迹认证是攻克高端客户、实现溢价销售的技术护照。当ESG可能为解决业务部门的现实痛点提供规划时，部门间的壁垒天然起头消融。
吕建中以为，当下企业要想做好ESG必须具备6项能力，一是系统性战术决策能力，把社会、环境及贸易身分整合在一路进行战术决策；二是生态化的执行力，应对多多生态中与合作同伴进行交叉链接的能力；三是刷新治理能力，凭此科学推动企业ESG转型；四是话语系统和沟通能力，涉及与媒体、公家等主体沟通的能力；五是风险管控能力；六是社会化合作能力，具备撬动某个生态里可利用的资源，最低成本实现自身价值创造。
对于将来的ESG业务掌管人，施涵以为他们既要能像财政官一样核算减排的经济账，也要能像业务主管一样，将ESG指标转化为具体的运营作为。最具远景的职业蹊径，或许并非平生固守ESG部门，而是带着跨界的专业能力流向业务主题，成为精通ESG的供给链总经理，或深谙可持续发展的CFO。
安身2025年，瞻望下一个五年，我们必须认可一个根基事实：ESG在加快剥离其附加的路德光环，内化为冷峻的管帐准则与刚性的司法合规要求。对于企业决策者而言，将来的游戏规定已从“谁的故事更悦耳”，彻底转向“谁的数据更经得起鉴证”。
将来三年，ESG汇报将加快实现从“公关宣传册”到“非财政绩效报表”的性质转变。随着ISSB准则在全球重要经济体的选取，以及中国本土披露规定的全面强化，ESG信息披露的强造化与法定化趋向已不成逆转。其深远影响远超出填报技术层面，性质上是企业风险定价与价值评估逻辑的底子性沉塑。
最关键的刷新将体现于“鉴证级别”的全面提升。当前，无数企业的ESG汇报仅需接受“有限鉴证”，而将来三年，监管将强力推动其向“合理鉴证”尺度过渡。这意味着，企业的碳排放、供给链社会影响等关键数据，必须像财政数据一样，占有可追忆、可验证的齐全证据链与内控系统支持。
这对企业治理而言是一场地震：首席财政官（CFO）及其辅导的财政部门，将日益成为ESG数据治理的主题。由于在本钱市场的估值模型中，碳负债与财政负债，已成为并沉的风险因子。
而将来三年，国内各产业的ESG过程将剧烈分化。“我的研判是：接受最大表部合规压力且深度嵌入全球价值链的行业，将被迫率先实现蜕变，”施涵分析路。
压力最为火急的，是动力电池与新能源汽车产业链：欧盟《新电池法》构建的“数字产品护照”系统，内容是一路基于碳足迹的绿色业务壁垒。对于行业龙头及其高低游而言，实现产品全性命周期碳足迹的精准核算与治理，已非环保建议，而是维系市场准入资格的“生计许可证”。
紧随其后的是纺织服装与消费电子造作业：在Apple、Nike等全球品牌商的严苛要求下，其中国供给商在劳工权利、环境治理等方面的实际已远超本土律例基线。留在这张全球供给网络中的价值，是必须在社会与环境绩效上持续达到国际当先尺度。
值得出格关注的是互联网科技行业：2025年后AI算力的指数级增长，使其巨大能耗与潜在的数据伦理风险，组成炼行业可持续发展的主题悖论�？萍季尥方坏貌辉诿骋滓靶挠隕SG承诺之间追求艰巨平衡，这反而可能催生革命性的绿色推算与合规科技解决规划。
从E、S、G三大维度分隔来看，施涵以为从前几年流行的“碳隧路视野”——即过度聚焦碳排放而忽视其他沉大议题——正被彻底突破。ESG议题将出现出“多维并进、深度下沉”的复杂图景：
在环境（E）维度，关注领域正向“天然本钱”全面扩大。继TCFD之后，TNFD框架正成为新的监管前沿。企业的环境责任不再局限于单一的“碳治理”，而将拓展至对水安全、生物多样性等更宽泛天然本钱的影响评估与披露。这对农业、食品饮料、矿业及基础设施等行业组成了系统性挑战。
在社会（S）维度，责任正沿着供给链向源头强造下沉。随着欧盟《企业可持续发展尽责指令》等律例落地，企业必须对其全球供给链中可能存在的人权加害与环境粉碎推广尽职调查并承担责任。“供给链可追忆性”与“风险补救能力”将成为衡量社会绩效的刚性标尺。
在治理（G）维度，焦点日益集中在“董事会专业胜任力”与“科技伦理”上。投资者会直接发问：董事会中是否有真正理解气象物理风险与转型风险的成员？当AI深度染指公司决策，企业若何有效治理算法私见、数据安全与人为智能伦理？治理的内涵，正从大局上的结构合规，转向内容性的战术辅导力。
与此同时，AI在将ESG治理从依赖定性描述推入基于定量证据的决策科学时期。施涵以为，持久困扰行业的ESG数据滞后、割裂与可信度低的问题——即所谓“数据泥潭”，有望在将来三年内被技术力量系统性沉塑。随着AI与物联网、区块链的融合，一种“实时、可验证”的ESG治理新范式在形成。
在这一范式下，智能传感器自动捕获能耗与排放数据，区块链技术确保供给链信息不成篡改，而AI模型可能实时仿照气象风险对资产组合的潜在冲击。这不仅意味着传统手工填报方式的终结，更代表着企业初次真正获得“预测性风险治理”的能力——从被动的过后披露转向自动的事前预警与风险缓释。
AI自身也能成为鉴别与抑造“漂绿”行为的关键工具。监管机构与市场参加者借助天然说话处置等技术，可对海量公开信息进行毫秒级扫描，精准鉴别企业言行之间的不一致与披露缝隙。在技术组成的监测系统下，任何停顿在文本层面的粉饰都难以隐匿。
作为2025可持续品牌范例榜单的评委，施涵分享了自己审视一家企业ESG实际的衡量尺度——最主题的衡量标尺在于两点：“沉要性”与“贸易模式的内化水平”。
一家能源巨头捐助再多学堂，也难以抵消其主营模式的气象影响；反之，一家造作企业若能通过工艺改革将产品碳足迹降低15%，其价值远胜于任何边缘的慈悲行为。
简而言之，真正卓越的ESG实际，其价值不应封存于汇报，而应深刻烙印在企业的贸易模式之中，并最终体此刻稳重的财政回报与持久估值上。将来属于那些可能将社会与环境挑战转化为贸易机缘，并在解决这些挑战的过程中构建起悠久竞争优势的企业。
而吕建中则以为，要想衡量一家企业的ESG阐发第一要看公开的案例有没有反映出高管简直在引领公司战术向可持续方向发展；第二，要看公司治理机造是否健全；第三，要看是否有极度清澈的内容性议题的矩阵，以及内容性议题有没有融入企业战术和业务傍边去；第四，要看是否创造了经济社会和环境统一的价值；此表，我还会极度关注企业在执行ESG的过程中有没有创新，好比新的产品、新的解决规划，新的贸易模式；有没有因而产生了优良的社会影响，创新是否拥有规模复造的潜力，创新火哦的那个中是否引入了生态同伴的参加，即企业是否形成了绿色低碳高质量发展的贸易-社会生态。
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