仍未有显著起色的 房地产市场对下游行业产生的负面影响，似乎在今年出现了加快的迹象。与之直接有关的家居行业感触或许最为深刻。
3月30日，在A股和H股两地上市的驰名 家居装璜及家具商场巨头 美凯龙（ 红星美凯龙）（601828，SH；01528，HK）颁布的2025年年报爆出大雷：归母净利润巨亏240亿元，不仅是陆续第三年吃亏，吃亏金额更是较2024年暴增近六倍！
不外，也许是此前早有预期，股价已提前着落。 红星美凯龙A股及H股3月31日的股价均较为安稳， A股微涨0.41% ，年内跌幅在10%左右；H股收跌1.56%，年内甚至还上涨超3%。
但是，在归母净利润方面就有点难看了。2025年年报显示，红星美凯龙占有人应占年度吃亏总额为人民币240.937亿元，相比2024年的占有人应占年度吃亏人民币34.92亿元上升590%；公司占有人应占主题纯亏为人民币54.922亿元，相比2024年的主题纯亏人民币13.274亿元上升313.8%。
东方财富通统计的近9年财政数据显示， 红星美凯龙近年的业绩顶峰呈此刻2019年，昔时总收入达到 人民币 164.7亿元，随后逐年下滑。
不外，更沉要的 归母净利润 的转折点产生在2023年，昔时 红星美凯龙初次出现吃亏，吃亏金额 人民币 24亿元。2024年固然也是吃亏，但相较于2023年金额增长得还不算太多。到了2025年，直接三位数的断崖式着落就有点没眼看了。
在年报中，公司指出，受地产行业不景气以及家居建材行业需要下滑的持续影响，家居零售市场需要减弱，公司持续通过减免租金及治理费的方式稳商留商，同时以优惠的贸易前提吸引优质业态及品牌入驻，并在拓展初期赐与租金及治理费优惠，使得租赁及治理收入受到较为显著的影响，租金水平较以往年度显著降落。
必要把稳的是，2025年，红星美凯龙的主交易务是通过三种方式实现：自营商�。�74家，收入占比74.2%）、委托治理商�。�218家，收入占比18.1%）、合作经营商�。�7家）。
年报显示，红星美凯龙总的商场数量同比削减了42家，其中自营商场削减了3家，委托治理商场削减了39家。全国商场总的经营面积削减了近200万平方米，覆盖城市削减了21座。
反映到公司年报的收入端，自营商场的租金及有关收入降落8.9%，公司称重要由于有关行业发展颠簸影响，商场及租户的经营情况均受到波及，导致商场出租率及租金出现阶段性下滑。
另表能够把稳到的是，固然 委托治理商场有关收入降落显著，但是毛利率却较自营商场更有优势，也成为公司年报中不多的亮点之一。
值妥贴心的是，构筑装璜服务的毛利率大幅降落，从2024年的14.8%直接跌到了2025年的-43.6%。也就是说构筑装璜类别每提供一项服务，都在直接产生吃亏。
构筑装璜服务的收入重要来自提供建造施工设计及装璜服务，在公司2025年年报总收入中占比仅1.6%。但从毛利率为负值也能够大体揣度，这一服务根基算是亏本赚吆喝，不图挣钱，只图能把商场的热度带起来。但是从整体来看，成效似乎不大。
公司在年报中暗示，将战术定位升级为“家居生涯新贸易运营商与家居产业生态服务商”，聚焦家居主业升级，同时拓展家居产业生态服务，实现规模价值双提升。
一是高端电器(MEGA-E)战术，在商场是启发电器馆卖家电；二是为新零售家具启发线下渠路，对接线上品牌，成为增快最快的二级品类；三是M+高端家装设计中心，实现“设计引流+商场转化”；四是染指汽车业态，经营面积翻倍；五是搞餐饮配套，提升商场生涯化职能；六是抢占康养家居新赛路，在上海搞了个“银产生涯美学馆”。
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